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壓力重重

大智慧《主力内参》(周末版)

11月20日

一、
大盘

大科技股引领题材股反弹
超赢资金一周净流出325亿元

国务院出台政策稳定物价，二级市场上抗通胀概念如，煤炭、有色金属、农林牧渔、化工化纤等板块全线退潮，另外银行股的配股再融资加剧指数调整压力。继上周沪指大跌144点后，本周累计再度下跌96点跌幅为3.24%，深成指一周累计下跌3.38%，不过下半周指数止跌回稳，大科技股板块率先走强。大智慧超赢数据显示本周两市资金净流出325.3亿元，板块资金全部净流出，其中18日、19日两天股指企稳反弹中资金净流出减缓，两天合计净流出49亿元。

板块资金净流出最少的前五位分别是旅游酒店、医药、计算机、教育传媒、电器，资金净流出1.05亿元、1.26亿元、1.83亿元、1.86亿元及2.41亿元。计算机、医药板块本周最后一个交易日表现活跃，软控股份、拓维信息、远光软件、南天信息、生意宝、启明星辰等资金净流入超过2千万，此外远望谷、浪潮信息、乐视网等一批活跃股也受到资金亲睐。

医药股连续两周被资金亲睐。“香港发生一例人感染高致病禽流感病例”对医药股形成刺激，康恩贝、华神集团、千金药业、普洛股份等一周均逆市涨10%以上，同时资金净流入超过4000万元。另外，受益“十二五”医药流通业规划出台在即，国内医药物流前三甲的九州通资金同样净流入3000万元，同时3家机构席位上市初期大笔建仓7000万元以上。

在资金净流出排行榜中，权重板块资金抛售显著。有色金属、煤炭石油两大资源类板块超赢资金分别净流出58.4亿元及39.0亿元，
国务院出台政策稳定物价，大宗商品期货市场全线溃败传导至股票市场资源股惨遭抛售。典型的品种包括紫金矿业、西部矿业、江西铜业、国阳新能等一周资金净流出均在5亿元以上。另外，银行、化工化纤、房地产、交通工具等四大板块分别净流出27.8亿元、25.6亿元、23.9亿元及22.2亿元。

总体来看，与指数快速下跌一致两市资金大幅净流出，我们预计短期股指快速杀跌可能性已经不大。后市，股指有望在2800点至2950一带缩量震荡，期间我们看好以同方股份为代表的大科技板块，另外创业板次新股也会是资金继续活跃的地方。

二、
板块

板块综述：

科技股受追捧
一周资金流出325亿

延续上周下跌走势，本周大盘再下一城，沪指盘中一度跌破60日均线支撑，距2800点大关仅一步之遥，两周的下跌将前期500多点的大反弹抹去了一大半，成交量也出现了大幅缩减。如果说上周市场是恐慌和躁动的开始，那么本周便是理性与价值的回归。盘面上，前期强势板块个股大幅补跌，青海、稀缺资源、煤炭石油、有色金属、稀土永磁等题材类板块跌幅均在7%以上，银行、保险、券商、钢铁等板块也出现较大回落。而创业板、中小板、科技股等低位品种表现较为抢眼。

从周K线上看，本周两市双双收出长下影的中阴线；沪指报收2888.57点，一周下跌96.86点，跌幅3.24％，深证成指报收12296点，一周下跌430.69点，涨幅达3.38％，与之相反，本周创业板、中小板则表现较为强势，其中创业板指数继续刷新反弹新高。

最近一直在追寻市场为何突然暴跌，前期关于加息、上调印花税等利空的猜测均未兑现，直至本周末才有所释然，证监会等五部委联合打击内幕交易可能是一个比较重要的因素。然而，市场背后的资金动向是一个不可忽视因素。大智慧超赢数据显示，延续前几周资金流出态势，本周大盘再度净流出325.3亿元，但主要是集中在上半周。从周二净流出129亿到周五小幅流出13亿，主力资金做空明显减缓。

随着前期主流热点退潮，市场酝酿热点转换。在政策的扶持下，科技股无疑是本周最抢眼的热点之一，触摸屏、物联网、云计算、LED、电子支付等题材概念纷纷走强。超赢数据显示，计算机、电子信息等科技板块资金流出较少，且后半周出现资金流入迹象，分别净流入4.58亿和1.19亿。其中超神电子、深天马A、宇顺电子、南玻A等个股资金净流入超过8000万元。此外，中科三环、中信国安、长电科技等前期强势股继续遭资金大幅减持，均超过1亿。

另一大热点便是创业板。据交易信息数据显示，近期机构频繁参与创业板，从而引发市场的追捧，以一周资金净流入10.06亿居首，金龙机电、经纬电材、东方日升、爱尔眼科、华策影视、、银江股份、搞信息、国民技术等个股资金流入超过2000万元。另外，与创业板相似的中小板个股也受到资金关照，宇顺电子、北京利尔、信邦制药、建研集团、永太科技、科远股份等资金也有流入迹象。

在资金流出排行上，前期强势的资源类板块依旧是主力减持的主要对象，有色金属、煤炭石油分别流出58.4亿和39.0亿，其中紫金矿业、西部矿业、江西铜业、国阳新能、西山煤电等资金流出均在4亿以上。银行板块以27.8亿紧随其后，其中光大银行由于大小非解禁被资金大幅减持，一周资金流出达7亿。此外，化工化纤、房地产、汽车、券商、机械、钢铁、运输物流等多家板块资金流出也均在10亿以上。

从周线来看，本次调整基本回吐了国庆后的升幅，国庆后大盘涨532点，从3187点到周五低点2806点跌381点，回吐幅度超过70%，调整的可谓既快又深，从日线能比较清晰和直观的来观察判断本次调整的目标。大盘开始明朗，热点也浮出水面，现在我们可以重温前期的判断，关注市场的两头，超级大盘保险和银行，及小盘科技，中小板创业板包括主板中位置合理的科技品种。

本周资金流出的板块有：有色金属板块，其中机构资金减仓明显的股票有紫金矿业、西部矿业、江西铜业。其中紫金矿业主力5日减仓1.20%，主力持仓2.423%。煤炭石油板块，其中机构资金减仓明显的股票有国阳新能、西山煤电、平煤股份。其中国阳新能主力5日减仓0.75%，主力持仓9.695%。银行类板块，其中机构资金减仓明显的股票有光大银行、招商银行、兴业银行。其中光大银行主力5日减仓4.46%，主力资金净流出70192.47万元。化工化纤板块，其中机构资金减仓明显的股票有兴发集团、天茂集团、湖北宜化。其中兴发集团主力5日减仓2.25%，主力持仓9.506%。房地产板块，其中机构资金减仓明显的股票有万科A、金地集团、福星股份。其中万科A主力5日减仓0.55%，主力资金净流出44366.01万元。

壓力重重

20101129
○姚刚：证监会正加紧研究推动国际板建设。
○保监会数据显示，10月险资新增投资1011.46亿元创新高。
○瑞信：明年A股或涨20%------近期A股出现大幅调整，但摩根大通等海外机构仍看好。瑞信称，因充沛流动性和利润增长盖过了通胀风险，明年A股可能攀升20%左右。瑞信维持对银行、保险、原材料股的增持评级。
○上周资金流出减缓 五板块受捧------据统计，上周两市主力资金净流出133亿元，与前一周净流出326.5亿元相比明显减缓。净流入居前板块有：酿酒食品、医药、电器、旅游酒店、通信。
○双汇集团肉类业务整体上市------双汇发展（000895）公布重组预案，拟向前两大股东高于市价定向增发。通过重组，双汇发展将实现集团肉类加工业务整体上市，按照2009年口径计算，公司净资产、净利润、毛利率分别较重组前增142%、128%和7.4%。重组后今年预测收入和预测净利较前增24.2%和217.9%。公司29日复牌。
○古井贡酒拟定增扩大产能------古井贡酒（000596）拟以66.86元定向增发，募资约13亿元，用于提升优质基酒产能等，建设期18个月。建成后每年可新增利润4.13亿元，公司前三季净利1.4亿元。公司停牌前报收82.5元。
○广田股份签约恒大获巨额订单------广田股份（002482）与恒大地产签约。公司每年获约35亿元装修施工任务，并逐年增加约10亿元。公司前三季营收29.8亿元。
○ST金顶大股东变为海亮金属------ST金顶（600678）原大股东股权转至海亮金属。海亮金属承诺将加强上市公司主营业务，或选择注入优质资产。
○华茂股份（000850）拟投8亿元参与广发证券定向增发，资金为公司自有资金及通过发行广发证券股票收益权信托计划筹集。
○尖峰集团（600668）拟收购尖峰接力水泥股权并增资，持股将达75%。完成后由其投资3.35亿进行技改等，建设期1年，达产后年均利润约4756万元。公司前三季净利4030.66万元。
○五公司限售股29日解禁------四新股首发网下配售合计解禁2080万股：向日葵1020万股，按最新收盘价计浮盈约53%；中航电测400万股，浮盈约55.76%；顺网科技300万股，浮盈约79%；万讯自控360万股，浮盈约58%。华业地产（600240）定向增发新增1500万股，解禁股东持股成本约8.7元，按最新股价计亏损约22%。
“捕鼠”风暴获阶段性成果------据权威人士透露，对基金经理违法行为查处工作已有阶段性成果，近期将集中进入行政处罚、司法移送阶段。未来“捕鼠”行动的力度不会减弱，仍将延续严管严打原则。点评：对基金“老鼠仓”的查处工作实际上从今年二季度就开始了，近期逐步收网因此市场反响强烈。查处力度，深圳最大，上海其次。令监管部门头疼的是，不少涉嫌者为明星基金经理，给查处、定性工作带来不小干扰。
限时公布超募资金投向政策有松动------《创业板上市公司规范运作指引》中规定，公司最晚应当在募集资金到账后6个月内，对外披露超募资金的使用计划，深交所证实该规则目前没变，但实际上有松动，为避免盲目投资，超期限未公布资金投向的公司，可先提交一个由保荐机构出具相应意见的大概计划。点评：据统计，目前确实有9家创业板公司已超期限，仍未披露超募资金使用计划，其中国民技术和中瑞思创，分别超募20亿、8亿。
十二五开局之年投资机会不会少------大盘往往出乎多数人的预料。几周前当市场一致看好时，指数突然出现断崖式跳水，而如今大家对后市又格外谨慎起来。我们的判断是，明年作为十二五开局之年，流动性依然充沛，投资机会肯定多于今年。如果说今年是“十二五”规划概念炒作的预演，那么随着规划的正式实施，上万亿资金的投入，明年或更长一段时间内，“十二五”规划中的战略性新兴产业、区域振兴规划、节能减排、城镇化建设等等，将成为证券市场长期的投资主题。短期看，在中央经济工作会议及明年两会期间，“十二五”规划将提升市场热度。扩内需、惠民生，也是明年财政的投资热点。中央下决心从国民收入分配改革入手，建立全社会的养老保险体系，提高老百姓的购买力，这对于消费类上市公司来说，是实实在在的利好。在制度性红利兑现的年份，投资机会一定多于今年。明年国内的流动性也是充沛的，且在美国经济复苏艰难、欧债危机重重的情况下，国际热钱流向新兴市场的局面不会改变。岁未年初，市场震荡加剧，回调应该是选股的最佳时机。
传合肥三洋四季度业绩有望激增------求证：基本属实。合肥三洋（600983）受益于机电产业园一期项目产能释放，及国家家电消费扶持政策，第四季度销售收入，将超过前三季度总和的21亿。预计公司全年营收将超40亿元，明显高于机构预测的33亿元，按前三季度利润水平测算，全年净利润将在4亿元以上。未来发展方面，公司产业园二期项目的内部决策已明确，即将展开招投标。
*ST力阳资产置换方案近期将上会------*ST力阳（600885）置入力诺光热100%股权的重大资产置换方案将于近期上会。尽管此次置入资产对公司业绩增厚幅度不大，但其主营业务将转向光热产业，且与控股方力诺集团现有高硼硅玻璃管业务的同业竞争将消除。此次资产置换完成后，公司还存在进一步注入力诺集团旗下光伏太阳能电池资产的预期。
金隅吸并太行水泥预计明年初成行------H股公司金隅股份吸收合并太行水泥（600553）一事预计明年一季度可走完相关审批程序。虽然金隅拥有房地产业务，但对吸收合并的审批影响不大。按吸收合并方案，每股太行水泥未来可换成1.2股金隅A股，方案中预测的今年每股收益0.71元，2011年每股收益0.82元（均按吸收合并后股本计算）也皆有较大把握实现。以此测算，太行水泥目前估值水平略低于A股同板块公司。

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壓力重重

20101130

○国务院决定修改价格违法行为行政处罚规定，加大处罚力度。
○多部委联合调研，河北沿海地区发展规划编制启动。
○财政部：部分用作生产乙烯等进口燃料油可免消费税。
○基层医疗机构近期有望获财政补贴，鱼跃医疗、万东医疗受益。
○四季度出现水泥荒，部分地区水泥价格创新高。
○欧盟850亿欧元援助爱尔兰难消投资者忧虑，欧股先涨后跌。
○央行：将实施更有针对性调控措施------央行副行长马德伦表示，央行调控将实施更有针对性的措施，近期采取的紧缩政策旨在抑制价格上涨及货币供应过快增长。点评：央行本月虽已连续两次上调存准率，但目前流动性仍过剩，通胀压力持续高企，不排除进一步出台紧缩政策的可能。
○调控效应初显 CPI或11月冲顶回落------随着调控效果的逐渐显现，农产品价格开始止涨回落。截至上周最后一个交易日，国内铜、棉花、豆油等大宗商品期货价格与10日高点相比，跌幅均超10%，棉花跌23.6％。业内普遍预计，11月CPI为4.8%左右，创年内最高。12月CPI将回落至4%以内。
○央行票据延续地量发行------由于周一央行将从银行体系冻结约3500亿元准备金，加上周二又是月末时点，因此银行间市场资金显得格外紧张。央行周二将发行10亿元一年期央票，以缓解短期资金需求。
○五机构抢筹立讯精密------29日龙虎榜显示，立讯精密买入前五全部为机构，合计买入7719万元，占当日成交37%。立讯精密是电脑连接器龙头企业，公司预计2010年净利同比增50%至70%。
○期指成交缩量 空方主力回归战场------29日期指窄幅波动，主力合约涨0.16%。值得注意的是，期指的成交量缩至17.7万手，创10月来新低。期现溢价略微拉大至0.69%。点评：市场在成交缩量、价差回归后，短期已现止跌信号。前两个交易日大幅离场的空头有所回归，显示后市将以继续盘整为主。
○创业板指数29日再创新高达1220.11点，涨2%。分析师认为，高成长性和年报高送转预期是推动上涨主因。
○浙江龙盛溴化丁基橡胶技术获突破------浙江龙盛（600352）下属杭州龙山参与中试的工业化溴化丁基橡胶生产技术取得突破，试产样品与进口同类产品质量相当。溴化丁基橡胶是目前制造无内胎轮胎和医药用制品不可替代的原材料，该项技术已申报两项发明专利，杭州龙山享34%权益。目前，国际上仅美国、德国有此生产技术和装置。
○华鑫股东会同意与大摩设合资投行------华鑫证券股东大会同意出资6.8亿元与摩根士丹利成立合资投行公司，华鑫证券持股占三分之二。飞乐音响（600651）持有华鑫证券24%股份。
○中科英华拟联合开发澳洲金矿------中科英华（600110）与澳Matsa公司签订谅解备忘录，拟获取由后者经营和管理的Norseman金矿项目50%权益，该金矿项目金资源总量为146万盎司，其中探明资源量99万盎司（约28吨），品位1.8g/t。双方未来将共同对该项目开展可行性研究，其中涉及黄金开采等。
○三公司出台股权激励草案------用友软件(600588)拟授予1906名激励对象2204万份期权，行权价等同于公司29日收盘价25.16元。兴森科技(002436)拟授予162名激励对象180万份股票期权，行权价格60元/份，公司股票停牌前收59.28元。双林股份(300100)将以定向发行新股的方式向32名激励对象授予218万股限制性股票，价格为20元/股。公司停牌前股价收于41.7元。
○三维通信拟募4.4亿投无线网优项目------三维通信（002115）拟15.66元为底价定向增发1500万股至2850万股，募资不超4.4亿元，投向于“无线网络优化技术服务支撑系统项目”。建设期2.5年，达产后年销售收入4亿元，年净利6850万元。公司前三季净利为5858万元。公司股票最新报19.03元，30日复牌。
○科华生物（002022）“乙肝、丙肝、HIV（1型）核酸检测试剂盒”获得新药证书及药品注册批件。
○30日，风帆股份（600482）07年定向增发928万股上市流通，解禁股东为二股东保定风帆集团，其每股成本17.97元，微幅亏损。公司最新股价17.93元。
○工行（601398）A股配股112.6亿股于30日上市流通。

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太化股份（600281）傍上大款，公司接到控股股东太化集团及实际控制人山西省国资委通知，阳煤集团整合重组太化集团已上报，同时600281还有厂房拆迁获得巨额补偿的利，把握可能的连涨。
  新的热点：高校概念股。理由：高校是科技成果产业化的摇篮。前几年我们不重视新兴产业，科技成果转化率低，并且许多研究成果在当时市场环境下属于超前阶段，战略性新兴产业规划出台后，将会有更多的科技成果形成生产力，以同方股份600100、紫光股份000938为首的高校股将会崛起。验证！
清华系的上市公司有同方股份600100、紫光股份000938、诚志股份000990、晶源电子002049、泰豪科技600590；北大系的方正科技(600601)、西南合成(000788）；还包括工大首创(600857)、东软集团（600718）、山大华特（000915）、复旦复华（600624）、同济科技600846等

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今日行情
高抛低吸可取，追涨杀跌找死。

可以做错一轮，不可反复做错，仓位保持在70%左右是最佳状态；制胜的关键是选股，而不是判断大盘。

壓力重重

20101201


○发改委称稳定物价有成效，目前无必要实施全国性临时干预。
○提高保证金和T+0交易成本，证监会严打农产品期货炒作。
○三部委封堵限售股转让避税漏洞，个人用限售股认购ETF须交个税。
○工信部发布水泥行业准入条件，华东华南水泥上市公司受益明显。
○鼓励民资进入医疗服务机构细则将出，爱尔眼科、通策医疗等有望受益。
○发改委调降17大类药品价格，多涉外企国内药企影响有限。
○临近年关中国收紧化肥出口，出口关税提至110%。
○加息恐慌致盘中大跌 机构分歧加大------加息预期升温，短线获利盘涌出，30日A股盘中暴跌，后企稳回升，但未能收复失地，沪指报2820.18点，跌1.6% 。对于后市，机构分岐较大。大成基金认为此次大跌或为最后一跌。但悲观者认为，目前不利因素占主导，未来可能继续调整。点评：年内再次加息已是大概率事件，投资者没有必要纠缠会否加息及何时加息。事实上，加息预期一直存在，是市场恐慌情绪蔓延导致了盘中大跌。
○期指11月跌逾9%  收官日空方获利出场------11月期指跌逾9%，创上市来第二大月跌幅。30日期指主力合约1012跌1.99%。在经历早盘下挫后，空方见无利可图逐渐离场，期现溢价略降至0.52%，整体持仓量仍呈下降。空方主力中证、国泰君安、海通等全线减持空单。点评：期指做空力度已明显减弱，未来几个交易日将以弱势震荡为主。
○兔宝宝推出定向增发预案------兔宝宝(002043)拟定向发行不超过5300万股，募集不超过4.7亿元，投向专卖店网络建设等三个项目。大股东认购比例不低于发行数量20%，发行价不低于8.93元。公司最新收盘价11.21元。
○爱施德手机销售业务面临滑坡------因三星手机四成产品不再通过代理销售，爱施德(002416)未来业绩面临巨大挑战。公司是三星手机中国内地最大销售代理商之一，过去三年三星手机销售金额分别占主营业务收入的93%、89%和72%。
○中江地产（600053）将一季度计提的2.05亿元预计负债中的1.95亿元予以转回。公司前三季度亏损2.16亿元，转回后今年业绩将大幅减亏。
○环保部公布，东方电气子公司和陕鼓动力领核电设备生产许可证。
○央行净投放90亿 资金紧张未缓解------30日央行发行10亿元一年央票，但同时有100亿资金到期，公开市场实际净投放90亿元资金。然而由于月末因素，各期限资金价格全面上涨。短期资金价格涨幅度最大，隔夜和7天回购利率水平分别上涨12基点至62个基点。
○三机构买入国统股份------30日龙虎榜显示，三机构买入国统股份4975万元，占当日成交16.4%。国统股份主营输水管道，受益水利建设。
○油脂类商品率先反弹------30日，国内豆油、棕榈油、菜籽油等油脂类商品期货全线上涨。专家认为，油脂品种短期内走势坚挺：一是原油近期涨至85美元，“生物能源”概念复燃。二是油脂品种此前涨幅不大，尚未成为调控重点。元旦春节临近，食用油备货启动等因素也有助于油脂价格后市走强。
○多公司解禁股上市 华电国际浮亏17%------1日，东方电气09年定向增发股上市，浮盈54%。华电国际09年定向增发股上市，浮亏17%。通富微电公开增发逾5906万股上市，发行价16.93元，最新股价18.8元，当日不设涨跌幅限制。三公司IPO网下配售股上市，金利科技浮盈91%；海格通信浮盈10%；天齐锂业浮盈113%。

壓力重重

20101202
央行官员出面吹风 货币政策转向成定局------近日央行副行长马德伦、新任调统司司长盛松成等连续公开发表货币政策转向的言论。据了解，此举是决策层刻意安排，接下来还有多位央行多位官员出面，意在预先向市场吹风，明确市场预期。至于央行明年将运用的宏观审慎政策工具，该政策框架目前尚在研究之中。点评：货币政策明年转稳健已成定局，且将于近期召开的中央经济工作会议上明确宣布。对于市场各方高度关注的明年新增贷款规模，相关部委间尚未达成一致，预计最终结果将接近7万亿。
“十二五”上海战略性新兴产业规模倍增------据悉，上海“十二五”将主动作为，紧密对接国家战略性新兴产业规划和政策，大力推进高新技术产业化。至2015年，生物行业产值将由09年的552亿元提升至1500亿元，增长约2倍；新能源产值将由129亿元提升至1200亿元，增长9倍；新能源汽车也将由15亿元提升至500亿，增长逾30倍。点评：据了解，上海发展战略性新兴产业将主要依托当地优质企业，参与相关研发项目的上市公司包括上海电气、隧道股份、思源电气等。特别是东方明珠参股49%的东方有线，其所主导的“下一代广电网（NGB）”已被列为重大项目。
年内投资机会陷入政策之困------近期市场再一次陷入“政策之困”。尽管中国股市的市场规模已如此之大，但我们不得不承认，未来相当长时间行情将受制于政策环境，系统性行情无望，而结构性的投资机会将更加集中于少数行业。截至10月末，中国广义货币已达到69万亿，信贷规模47万亿，而当年GDP不会超过37万亿，明年，广义货币对GDP的比例铁定超过200%。这种情况下，政府将通胀控制在低位将是困难的。虽然央行一月内两次上调了存准率，但政策进一步从紧是必然的。对于即将召开的中央经济工作会议，货币政策转向稳健、财政政策继续保持积极，这两点是明确的，值得关注的内容在于财税改革、保民生、促环保、加大投资等方面。政策与巨量流动性“冲撞”，短期内结构性行情会有脉冲式表现,但明显缺乏全面性机会。但有必要提醒的是，近阶段来看，政策受益的行业范围会越来越窄。以当下机构投资者尚一致看好的消费品――这个通胀受益行业为例，伴随着最新一轮物价控制措施，相当部分消费品行业在接下来会面临不少的变数。因此，投资者要倍加小心。
收益回吐机构也迷茫  券商私募半仓迎调整------由于对货币政策收紧预期不足，调查显示，受访的部分券商资管、自营资金急挫中回吐了十月大半收益，目前以较低仓位观望。由于对形势迷茫，券商资管、自营人士比较“纠结”、“配不下去”，认为调整还有空间；如果通胀无法得到理想控制的话，明年上半年沪指表现空间也会比较有限。个股方面，目前倾向于寻找“仅靠PE无法解释的个股”，高端制造业、新兴产业、重组题材股较被看好，周期股则被看淡。新价值、金中和和朱雀投资等大型私募均以半仓迎调整，后市只看好结构性行情。不过，险资中的中国人寿则认为还是震荡市，不会单边下跌，除在3000点上方赎回部分指基和股基外，当前权益类仓位保持不动，约在13%至14%之间。
传江苏神通手握数亿核电阀门订单------求证：基本属实。作为国内核级蝶阀、球阀唯一供应商，江苏神通（002438）目前已签和基本谈妥的核电阀门订单约6亿元，未来三年将逐步消化。今年上半年公司核电阀门收入为5424万元。江苏神通主营冶金阀门与核电阀门，后者毛利远高于前者，因此成为发展重点。公司计划明年核电阀门收入占比从今年上半年的40%提升至50%。今年8月和11月初，多家机构到公司调研。但公司今年业绩增幅不大，预计净利约5000万元。
巢东股份四季度业绩大增------安徽水泥吨价从年初220元激增至400多元，巢东股份（600318）未受拉闸限电影响，日产5000吨生产线全负荷生产，因此四季度业绩大增，预计全年每股收益超0.2元。公司前三季每股亏损0.036元。公司第二条日产5000吨生产线将于年底前投产。
东阳光铝主导产品产销两旺------东阳光铝（600673）新增36条高压化成箔生产线已全部投产，总产能从年初的1800万平米增至2500万平米，但满负荷生产仍供不应求。预计未来产品价格将继续调升。公司8月曾公告称，大股东三个月内不会注入煤矿资产。目前，煤矿注入预期还在。
○尚福林：扩大中小板、创业板市场规模，支持中小企业债市筹资。
○姚刚称将适时推出小QFII试点工作。
○新闻出版总署称出版传媒业重组已启动，推进出版社股改和组建大型出版集团。
○工信部发布数据，前10月黄金企业利润增近八成。
○泰国央行意外加息25个基点，股市汇市走高。
○沪深两市大幅震荡 量能急剧萎缩------1日沪深两市全天大幅震荡，上证综指一度跌破2800点，最终微弱翻红。两市量能急剧萎缩，成交2019亿元，不到高峰时期三分之一。点评：短期政策走向和流动性环境不容乐观。有机构称，市场调整空间有限，短期见底概率增大。
○期指弱势震荡微跌 成交量大减------1日期指合约窄幅震荡。截至收盘，主力合约1012微跌0.01%。全日四合约成交量均现萎缩，12月合约总成交17.8万手，较前日萎缩7.55万手。意外的是，国泰君安大幅减持空单。点评：总体而言，显示市场谨慎情绪明显，多空均处观望中。
○PMI显示经济继续回暖 通胀压力仍存------11月PMI升至55.2%，较上月升0.5个百分点，连续第四个月走高。从各分项指数看，购进价格指数升幅最大创两年多新高，达73.5%。点评：PMI持续回升，好于市场预期，表明经济平稳增长态势确立。但购进价格指数继续走高，输入型通胀压力仍处高位，或进一步加大市场对年内出台更多紧缩措施的预期。
○御银股份拟市价推股权激励------御银股份（002177）拟授予激励对象总计270万份股票期权，其中首期行权价15.4元，等同公司停牌前收盘价。行权条件，五年内，前两年净资产收益率不低于12%和15%，后三年不低于16%；年度净利增速80%。
○福建南纸将升格青山纸业大股东------青山纸业(600103)第一大股东青州造纸将转让所持青山纸业股权。福建南纸(600163)将晋升公司第一大股东，实际控制人变为福建国资委。
○华能国际拟收购集团航运、核电资产------华能国际（600011）拟12.32亿元收购集团旗下时代航运50%股权和海南核电30%股权。时代航运是国内最大的干散货船队之一，主要为沿海电厂提供煤炭运输保障。海南核电正在开工建设两台65万千瓦的压水堆核电机组项目，预计2014年投产。华能集团称，条件成熟时将继续把火电、水电、核电等优质资产注入上市公司。
○*ST金花(600080)与工行签订免息协议，若公司在11月30日前一次性偿还积欠债务1.6亿元，将获免债务利息7367万元。资助资金来自吉祥龙投资。据分析，吉祥龙投资极可能是公司重组方。
○东方电气（600875）控股股东1日增持公司6.1万股，并拟在1年内继续增持不超过公司总股本2%股份。
○黄金价大涨 后市或震荡上行------1日受隔夜外盘上涨带动，沪金大涨2.63%，国际金价亦冲击1400美元关口。截至21时，纽约黄金报价1395.7美元，涨0.77%。业内人士表示，新一轮欧债危机引发避险情绪复燃，直接推动本轮黄金上涨。另外，朝鲜半岛紧张局势也是助推因素。由于美元存反弹可能，预计12月份金价震荡上行。
○五家机构角逐新希望------1日具有重组及抗通胀概念的农业股新希望周三强势涨停。龙虎榜显示，5家机构参与角逐，1家机构净买入，4家机构净卖出，但净买入总额是净卖出总额的近2倍。
○四公司IPO网下配售股2日上市流通，长盈精密浮盈41%；坚瑞消防浮盈89%；嘉寓股份浮盈22%，东方日升浮盈60%。

壓力重重

周四市场跟风不足 盘中资金借势出逃压力大。

  居安思危，市场情绪不稳定的时候还是要先出局，等待明朗的情况出现。

壓力重重

20101203
○融资融券再扩容，第三批14家试点券商13日上线。
○四部门促光伏发电，关键设备补贴50%集中招标扶持优秀企业。
○十二五节能减排将增脱硝指标，九龙电力、龙净环保有望受益。
○保障房建设迎来黄金期，明年投资或超1.3万亿。
○美继续对中国木制卧室家具征反倾销税，期限5年。
○欧洲央行维持基准利率不变，欧股欧元上涨。
○市场依然谨慎 沪深两市冲高回落------受外盘股市走强带动，沪深两市2日高开后回落，上证综指报收2843.61点，涨0.71%。两市成交2498亿元，较前一交易日明显放大。金融保险板块涨幅领先，食品制造板块在贵州茅台、五粮液的拖累下逆势告跌。点评：年线压力及欧债问题没有根本解决，加上即将公布的经济数据等不确定性，使得市场心态依然谨慎。机构认为，市场近期大涨大跌的可能性不大。
○期指高开低走 做空动能明显减弱------2日期指涨0.51%，高开低走，再次站上10日和60日均线，短期显示多方稍占上风。总体来看，市场逐渐恢复，盘中做空动能明显减弱。从持仓来看，主力合约增仓近3000手，前20名多头增2425手，前20名空头增2825手，多空双方大举入场。点评：近期由于不确定性较多，及数据发布频繁，市场情绪显得很不稳定，加之资金强力介入，预示多空交战将更激烈。
○股市存量资金1.4万亿 尚不宽裕------统计显示，11月末二级市场存量资金为1.41万亿元，较10月底增300亿。目前A股市值资金比为6.17，属偏高，这表明未来行情受流动性因素影响大。
○2日仅有10亿元三月期央票发行，因此央行本周向市场净投放380亿元资金。各期限资金价格全线下行。
○下周警惕机构配售股解禁------下周两市有1645亿市值的限售股将解禁上市。值得注意的是，有7家公司的法人配售股解禁上市。其中，艾迪西、三维工程、圣莱达浮盈均超110%。
○多公司11月获高管增持------11月份市场下跌，但仍有17只股票获得高管增持。增持金额最大的5家依次为报喜鸟、辽宁成大、澳洋顺昌、南风股份和荣盛发展。
○新湖中宝高于市价推股权激励------新湖中宝（600208）220名激励对象自掏3.76亿元实施股权激励第一期行权，6.61元/股的行权价较公司股票最新价格5.43元溢价22%。公司人士认为当前股价被低估，相信公司的内在价值应高于股价。
○中通客车（000957）“节能与新能源客车产业化项目”获批，拟投资11.38亿元，建设年产2万辆节能与新能源客车生产基地等。
○万科今年销售额已突破千亿元------万科(000002)11月实现销售面积97万平方米，销售金额129亿元，同比增86.6%和146.3%。截至12月1日，已累计实现销售面积831万平方米，销售金额1000亿元，成为第一家年销售额破千亿的内地房企。公司09年销售面积664万平方米，销售总额634亿元，净利润53.3 亿元。
○*ST祥龙将获3500万财政补贴------*ST祥龙（600769）近期将获得政府3500万元财政补贴，这将使公司保壳目标得以实现。相关重组工作也在政府层面积极推进中。
○岳阳兴长（000819）与第三军医大学拟立即启动技术交接，由公司接管后者研发的“口服重组幽门螺杆菌疫苗”技术。
○ST科龙(000921)拟授2290份股票期权，行权价7.65元，与公司最新收盘价相同。
○自仪股份（600848）与英国IMI签署合作备忘录，拟引进IMI相关核电调节阀技术，力争成为国内该业务的领先企业。
○市场做多热情重燃 有色金属全线反弹------2日有色金属期货全线上扬，沪锌领涨。截至21时，伦敦金属保持上涨。业内人士表示，欧债危机有所缓解，美元指数高位回落，支撑金属反弹。点评：国家宏观调控意图明显，短期回调风险仍存。在金属中，价格相对较低的锌的上行空间或更大。

信息来自于网络不构成操作意见。

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余晓光：2010年11月23日爱尔眼科调研会议纪要

2010年11月23日星期二 爱尔眼科

湖南长沙，株洲

陈邦（董事长）韩忠（财务总监、董秘）

陈总发言：

医疗行业不是爆发式的增长，不认同市场对爱尔眼科是医疗服务业的苏宁的说法。目前爱尔有三十家医院，今年建设11家。省会级别城市最多设立2-3家眼科医院，今年收购和新建的11家类似个壳，还需要很多建设。现在的增长基本都是来源于内生性的。新医院开业1000-2000W的利润贡献不大。

麦格眼科是白内障专科，是中国最早的眼科医院之一。培养了大批的医生，合并主要是让对方接受文化上的认同。2家医院的合并，是目前主要的工作。11月收购的北京英智医院，院长的父亲是国内早期最有名的专家，占股份10%。以前医院是用外国模式，提供手术平台，其他医院医生带病人过去做，慢慢把业务做起来了。“中华眼科大会”和“亚太眼科学术会议”。爱尔眼科是投稿量最大的。收购北京英智是很好的标的。未来发展没有好的收购对象还是主要以新建为主。把北京打造成北方的医疗中心。

上海医院今年可以打平，业务做的不好，主要是上海本地医院非常强。医保项目也在他们的干预下目前只有一类项目进入医保。上海对民营医院的管控太多，上海医院的建设是以一类医院为主。上海医院主要是对国外进行学术交流，在上海开展了很多社区活动，直接进入社区去截流病人。未来几个月全部项目都可进入医保，白内障上海排名第二。未来作为国际化的龙头。

股权激励有别于其他公司，90%是激励在医生个人。外国眼科主要是医生自己开诊所，国内小诊所找不到病人。医生收入主要是 工资+奖金+股权激励。 长远来看收入业务骨干比国有医院要高，包括台面上和灰色收入。股权激励董事长看的非常重，是今年的工作重点，股权激励与业务考核直接挂钩。

问答： （除了问题2是韩忠回答，其他都是陈总回答）

1、一线、二线医院的不同？

一线城市相对二线医院，需要的时间会更加长，成本比较大。投资期长。广州医院收购的时候收入才400多W，今年可以达到2000W利润。上海在一线城市里也是非常特殊。政府管控的太多。

2、医院投入很大，需要高的增长，如何提高周转率？

爱尔还是主抓内生性增长，目前每家医院都在增长，平均保持在25%，基本2个会计年度可以持平。

3、五年后的发展?

按照每年30%的增长，5年后会完全不一样，省会城市基本全部布点，最少有一家一级医院出现，设计中有5个大的医疗中心，北京，重庆，长沙（武汉），上海，广州。做国内最顶级的中心，明年走出去，做省外的地级市。

4、行业内第2,3名的情况？

爱尔没有全国性的竞争对手，只有区域性的。中山眼科，同仁医院，天津，深圳眼科都是区域性的医院，最大的民营医院排名第二的销售也就2亿左右。（厦门眼科）

5、收购医院的医疗牌照问题？

区域规划，省级的都是自己做。爱尔品牌和资金都有优势，牌照上没有问题。新开的医院进入医保是与国营医院是一样的政策，时间都有所不同。

6、眼科和牙科的分别？

牙科与眼科差别很大，长沙有700多个口腔诊所。眼科的门槛要高很多，眼科和牙科没有类比性。

7、行业的问题？如何控制质量？

安徽出过医疗事故，1人死亡，9人摘除眼球，上海也出过眼底视觉神经破坏的医疗事故。爱尔控制质量是2条线，集团学术委员会作为学术控制，还有行政控制。只要按照国家的相关 ，没有什么问题，爱尔成立以来没有大的医疗事故。

8、成熟医院的收入水平？

成熟医院，稳定盈利5年以上的医院都是很赚钱的，利润增长会大于收入增长，因为费用是固定的。

9、国家开放民营医疗机构的问题？

目前的政策已经非常好了，税收是免营业税。对行业政策，个人觉得是最了解行业政策的人。与国营的差距是没有教学医院，以后一定要补上。外资不用担心，医疗行业的特殊性决定了不会作为行业内的主导。爱尔的工作等于做高了眼科的壁垒。日本OIA最大的民营医院，占市场份额60%，每年病人有20W人。之前在上海设点也没有做起来，最大的竞争还是来源于国营。

10、            新医院的规划，是否加速？

明年省会级别的都基本建好，爱尔不是管理，人才的问题，而是办公场地的问题。新开医院人员不需要太多，地级市目前有7家医院，模式是成功的，未来提高工作效率。好的办公场地非常难找，如果说风险，这是一个风险。

11、            增长的主要来源方式？内生？收购？

今年过亿收入的有3家，如果不建设新开的医院，利润马上可以提高，但是医疗行业是区域性的市场，一定要开在患者的家门口，现在有100多人抓医院的经营管理。

12、            收购英智，爱尔对英智有什么帮助?

北京英智是眼底病排名北京地区第三，爱尔排名前三的项目在英智上并不突出，收购后，爱尔会短时间补上英智在这方面的不足，加快英智的成长。名称改为“英智爱尔眼科医院”。

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